¿SE ESTABILIZA LA CAÍDA?

Aunque las cifras publicadas hoy por el INE difícilmente pueden ser calificadas de auspiciosas o positivas, parecen dar algo de fuerza adicional a la hipótesis de una estabilización de la economía en marzo y de una clara menor caída en el primer trimestre respecto del anterior.  Por ejemplo, las bajas en la actividad industrial, 7,1% la producción y 8,3% las ventas parecen menos malas que las de los meses previos, aun considerando el efecto de los dos días hábiles extra.  Lo mismo puede decirse de la producción minera, que cayó 6% respecto de una base mala, pero con un fuerte aumento respecto de febrero.  Las cifras de comercio exterior, por su parte , parecen apuntar hacia un menor deterioro, lo que se confirma con las de abril (incompletas) que estarían mostrando una recuperación en la punta.  Asimismo, en marzo se produjo una fuerte recuperación en la actividad de Electricidad, Gas y Agua, aunque respecto de una base muy baja.

En definitiva, estimamos una variación de -2% para el IMACEC de marzo, con lo que el primer trimestre habría cerrado con una caída de 2,6% respecto de igual período de 2008.  En términos desestacionalizados, sin embargo, estimamos un alza de 0,2% en marzo y una baja de 0,4% para el trimestre, la que se compara favorablemente con la contracción de 1,9% en los últimos tres meses del año pasado y la de 0,7% en el tercer trimestre de 2008.

Para el segundo trimestre, por otro lado, anticipamos una estabilización en la actividad global en términos desestacionalizados, aunque una caída similar en doce meses a la del primer trimestre.  En contra jugarán dos días hábiles menos (uno en abril y otro en mayo), los que se recuperarán en el tercer trimestre cuando la actividad comience a dar signos claros de recuperación.

En lo referente al empleo, luego de conocidas las cifras de la Universidad de Chile la semana pasada, no sorprendió el incremento en la tasa de desempleo del INE a 9,2% en marzo desde 8,5% en febrero.  Esta cifra se compara muy desfavorablemente con el 7,6% de marzo del año pasado y es igual a la registrada en marzo de 2003 y marzo de 2004, pero inferior al 9,6% de marzo de 2002 y al 9,5% de 2001.  Esta comparación histórica pone en perspectiva la situación actual del mercado laboral, que arriesga alcanzar niveles mucho peores a los de la crisis de 1999.

En el mes de marzo la fuerza de trabajo creció 1,3% en doce meses, mientras el empleo se redujo 0,5% respecto de marzo de 2008, transformándose en la primera baja en doce meses del empleo desde mayo de 2001.  Las pérdidas de puestos de trabajos se hicieron bastante generalizadas y esta situación sólo empeorará en los próximos meses, lo que contribuirá a hacer lenta la recuperación de la actividad desde el tercer trimestre.

Alejandro Fernández Beros

Gerente de Estudios

afernandez@gemines.cl