SE CONFIRMA EL COLAPSO DE LA ACTIVIDAD

Nada parece detener la contracción en la actividad económica que está afectando a nuestro país en los últimos meses, pero hay que tener claro que esto no es más que reflejo de un fenómeno similar, aunque más profundo que está afectando a todo el mundo, especialmente al más desarrollado.

A estas alturas, suponemos, nadie debería dudar que la economía chilena está en recesión desde el último trimestre del año pasado, cuando el PIB se contrajo a un ritmo anualizado de 8,3% (había caído a una tasa anual de 3% en el tercer trimestre), situación que se repetirá con certeza en los primeros tres meses del presente año, cuando se producirá la primera de las dos bajas en doce meses proyectadas para el año.

Al 1,9% de caída del IMACEC de enero se estaría sumando una que estimamos en 3,6% en febrero y que, considerando cualquier mejora imaginable en marzo, por los dos días hábiles adicionales o cualquier otra razón, garantiza un nivel de actividad por debajo de aquel alcanzado en los primeros tres meses de 2008.  Con la información publicada hoy, todo indica que nuestra estimación de una caída del PIB de 1,6% respecto al primer cuarto del año pasado, se quedará corta, pudiendo ser un punto superior.

La baja en la minería (10,1%), la industria (11,5% la producción y 11,6% las ventas), sumada a la que ya conocíamos de las exportaciones (42,2%) y las importaciones (32,5%), así como al nulo crecimiento de EGA, aseguran un resultado peor al de enero y, aunque sea menos negativo al 3,6% que estamos proyectando, sería raro que fuera superior a -2,5%, lo que reafirma las conclusiones cualitativas de nuestro análisis.

A lo anterior se suma la confirmación del deterioro en el mercado del trabajo, que se refleja en la reducción del crecimiento del empleo a 0,1% en los últimos 12 meses, el menor desde mayo de 2001, lo que asegura que en marzo tendremos la primera cifra negativa en casi 8 años.  Como la fuerza de trabajo mantuvo su crecimiento (1,4%), la tasa de desocupación se elevó a 8,5%, medio punto superior a la de enero y 1,2 puntos por arriba de la de febrero del año pasado.  Además, es la más alta para este mes desde 2005.

Con todo lo negativa que luce la coyuntura, esperamos una recuperación parcial en el segundo trimestre (o detención de las bajas en el margen) y un retorno al crecimiento en el tercer y, sobre todo, cuarto trimestres, con lo que se alcanzaría un resultado entre nulo y levemente negativo para el año completo.

Alejandro Fernández Beros

Gerente de Estudios

afernandez@gemines.cl