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Informe Gemines N° 347
Comentario mensual de agosto 2009
ÍNDICE
DESTACAMOS
1. PANORAMA GENERAL
1.1. ¿Tocamos Fondo?
1.2. Chile. ¿Brotes Verdes?
2. COYUNTURA NACIONAL E INTERNACIONAL
2.1. Panorama Internacional
2.2. Mejoría Clara en las Perspectivas de la OECD
2.3. Cuentas Externas y Tipo de Cambio: Síntomas de Recuperación
2.4. Actividad y Gasto: Punto de Inflexión
2.5. Empleo y Remuneraciones: ¿Evolución Consistente?
2.6. Inflación y Política Monetaria: Grandes Holguras
3. COYUNTURA POLÍTICA
3.1. Encuestas
3.2. Libertad de expresión y encuestas
3.3. Local, empate o visita
3.4. Propaganda electoral
3.5. El binominal en estado puro
3.6. Proyectos de ley y promesas
PUBLICACIONES Y ESTUDIOS
Destacamos
Si bien hay acuerdo creciente en que el ciclo recesivo esta llegando a su término en Estados Unidos, lo que quedaría de manifiesto en los números del tercer trimestre, la pregunta relevante es cuán sostenida será la recuperación y cual es el crecimiento de tendencia para esta economía en una perspectiva de mediano y largo plazo, (Pág. N°3).
La economía chilena retomará el crecimiento en la segunda parte del año, el cual será liderado por los sectores no transables, favorecidos por una gradual recuperación de la demanda interna, (Págs. N°4 y 5).
Coyuntura Internacional y Nacional
La revisión histórica de las cifras de PIB de Estados Unidos y las primeras estimaciones para el segundo trimestre, muestran un panorama algo peor al conocido con la información anterior pero, la nota positiva es que la caída en la actividad se redujo considerablemente en el segundo cuarto, explicada por la reducción de inventarios y las bajas en la inversión en capital fijo y el consumo. Positivamente aportaron el gasto fiscal y las exportaciones netas. La lectura de estas cifras indica que el crecimiento debería reaparecer en el tercer trimestre y que, por varios períodos, el crecimiento se sostendría en la recuperación de inventarios, pero no retomará un dinamismo importante mientras el consumo no pueda crecer a tasas altas, lo que demorará varios años en ocurrir, (Pág. N° 7 y 8).
Un indicio claro de que la recesión global está quedando atrás es la clara evidencia de recuperación que exhibe el Índice Compuesto de Indicadores Líderes de la OECD, que muestra que la mayoría de los 29 países considerados alcanzó un nivel de actividad mínimo antes de abril pasado y ya se encuentra en reactivación, (Pág. N°9, 10 y 11).
En el último par de meses el tipo de cambio ha encontrado una nueva base de estabilidad en torno a los $540, después de poco menos de dos años de extrema volatilidad. Su tendencia, en los próximos meses, debería ser levemente alcista, mientras que la recuperación de las importaciones debiera ser más rápida que la de las exportaciones. La evidencia indica que la velocidad de caída de ambas variables se ha reducido claramente en los últimos meses, (Pág. N°12 y 13).
El tercer trimestre registrará los primeros síntomas claros de recuperación en el crecimiento económico. Esto obedecería a un mejor desempeño de la demanda interna, tanto en su componente consumo como inversión, (Pág. N°14 y 15).
La desocupación ha continuado subiendo de acuerdo a las cifras del INE, lo que se explica por la estacionalidad tradicional del invierno, pero que sería mucho más pronunciada si no fuera por la fuerte expansión de los programas de empleo de emergencia. La reducción en el desempleo según las cifras de la Universidad de Chile no debe interpretarse como un cambio en su tendencia, toda vez que su estacionalidad es diferente. Por otro lado, las remuneraciones reales han continuado acelerando su crecimiento producto de la abrupta baja en la inflación, no obstante que las remuneraciones nominales han desacelerado su crecimiento, (Pág. N°16 y 17).
Todo indica que la autoridad monetaria sigue percibiendo un bajo riesgo inflacionario, lo que valida sus medidas monetarias expansivas aplicadas desde comienzos de año. Sin embargo, al menos hasta ahora, el traspaso efectivo al mercado del menor costo del crédito ha sido muy acotado, (Pág. N° 18, 19 y 20 ).
Coyuntura Política
En cuanto a las encuestas llamadas electorales, las grandes tendencias se mantienen: Piñera liderando, sin subir su perfomance; Frei en segundo lugar, también estancado, Enríquez Ominami posicionado como un tercer candidato (ya no “Pre” candidato), (Pág. N° 21).
El 13 de septiembre son las inscripciones de candidatos presidenciales y listas parlamentarias, se cierra el padrón electoral y se constituye el mercado con la oferta ya definida. La verdadera campaña está por comenzar, (Pág. N° 22).
Como en otros años electorales, ha renacido la idea de legislar sobre las encuestas, hasta el límite de prohibir su difusión en períodos determinados, apelando a su influencia sobre el electorado, (Pág. N° 22).
Nos parece realmente insólito este “aporte” de nuestros legisladores a la discusión pública y su enriquecimiento, (Pág. N° 22).
Pocas veces se había visto el binominal tan desatado como en las elecciones parlamentarias de la V Región, (Pág. N° 23).
Tanto a nivel de diputados como de senadores, en la V Costa los candidatos, en esta oportunidad de la Alianza por Chile, se enfrentan entre sí con una fiereza pocas veces vista, (Pág. N° 23).
Las ofrecidas “caras nuevas” de la política podrán seguir esperando. En una votación que exigía 3/5 de quórum, por sólo dos votos se rechazó el proyecto de ley que restringía las reelecciones para Diputados y Senadores, (Pág. N° 23).
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Informe Diciembre
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